【华安证券交易打不开】开源证券:风格切换开启 下半年A股市场何去何从?


发布时间:2021-05-05 06:15:17 阅读量:1477 作者:栋轩

2020年上半年,在疫情影响下,机构对权益市场整体悲观,交易额持续回落,券商盈利不确定性增加,板块跑输市场华安证券交易打不开。但一些积极的因素已经出现。开源证券研究所非银金融首席分析师高超指出,政策红利叠加经济复苏,券商有望迎来边际改善。

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突如其来的疫情中断了经济复苏的趋势,也对资本市场产生了深远的影响。疫情环境下,成长性资产变得越发昂贵,市场也在相应的波折中不断前行。

“走出疫情”让价值回归的时点正在无限接近华安证券交易打不开。展望未来,下半年的A股市场将何去何从?从成长到价值的风格切换又将如何演绎?6月16日,开源证券研究所2020年中期线上策略会分论坛:“‘新’复苏之路”会议成功召开,开源证券策略、固收、中小盘、金工、非银行业共话2020年下半年投资机会。

开源证券策略首席分析师牟一凌认为,疫情以来,A股分三步走,从估值驱动到交易复苏、抱团确定性的松动,站在当下,A股风格切换已经开启。

开源证券固收首席分析师杨为敩认为,局部的疫情压力并不代表全局,疫情对境内实体的影响至少已经不太显著,最多会放大资金的避险情绪。不必纠结增长恢复的快慢问题,当前货币政策可能已经过了最宽松的状态,一旦增长在边际上被稳住,货币政策进一步宽松的空间和利率进一步下行的空间会即时被封住。

开源证券金融工程首席分析师魏建榕认为,从量化模型的角度,通过对市场交易行为的深度观察,当前时点我们推荐关注以下行业:化工、采掘、钢铁、有色、机械、休闲服务、商贸、轻工等。在行业轮动的总体趋势中,周期股复苏的信号已经出现。

市场风格切换已然开启

复盘疫情以来的市场,牟一凌认为,疫情以来,A股处于流动性宽松+风险偏好低的市场环境,让前期极致化的成长/价值风格进一步极端化华安证券交易打不开。后续看,无风险利率上行与经济复苏推动下,A股风格切换已经开启。

牟一凌认为,现在正在经历资金的“脱虚入实”。流动性进入实体的过程,一方面将伴随以国债收益率中枢上移为指示的金融市场流动性的边际减弱;另一方面,就是周期性板块迎来景气度的回升。投资者把经济周期是否开启过度聚焦于政策在地产、基建上的发力程度,而忽略了信用对总需求拉升的客观规律。这种预期偏差如果反应到数据上,就是在房地产、建筑、建材和家电等顺周期行业上分析师预期可能存在局部的低估。

行业配置与风格配置上,牟一凌表示,在经济复苏向上阶段,应该更偏好于受益于周期复苏的价值板块。 “我们从来不怀疑成长股或者创业板的长期战略优势,但是我们认为其全面机会的来临的条件在于交易结构改善、利率上行结束和风险偏好企稳。届时,科技型的成长股将会更占据优势。

中小创:制度性红利持续释放

2020年对于中小创市场而言,是资本市场改革的大年,制度性红利持续释放。

开源证券中小盘首席分析师任浪指出,再融资新政,从供需两端、八大维度对定增市场进行了全方位松绑,打开了定增直接融资通道;新三板深改推出精选层的同时引入公开发行,打通中小企业融资和上市通道,带来新的打新和板块性投资机会;创业板试点注册制改革同时严格退市制度,吸引优质创新创业企业上市的同时实现优胜劣汰,同样带来新的打新投资机会。而另一方面,随着金融去杠杆、供给侧改革、商誉等资产减值风险等负面影响充分释放,中小创业绩也逐渐回暖。

任浪表示,“中小创业绩复苏叠加改革带来风险偏好提升,市场由确定性溢价转向确定性成长溢价,我们看好成长性赛道消费和科技中的小龙头逐步走向大龙头的机会。具体到行业上,重点推荐休闲零食、乳制品(奶酪)、VR产业链、特斯拉四个方向。”

券商板块估值逐渐修复

一方面,随着创业板注册制正式落地,券商经纪、投行和直投业务全面受益,同时,资本市场改革政策超预期,引入长期资金相关政策有望落地;另一方面,2020年1-5月社会融资规模同比扩张明显,经济持续复苏,利于权益市场风险偏好提升。

高超指出,”券商板块前期滞涨,板块估值处于历史低位,看好下半年估值修复机会。”

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《证券日报》基金新闻部记者根据深圳证券交易所和上海证券交易所公布的数据整理发现,上周,两市可比107只ETF基金份额累计缩水16.42亿元。

东方证券分析师赵辰表示,本次引入产业资本,将有望提高公司加油站板块的经营绩效,推动非油业务的快速发展。并且本次融资前中石化A股自由流通市值仅为310亿元,H股市值也仅为1600亿元,但本次融资规模已经达到1000亿元,且参与企业皆为巨头,极大的充实了公司的资本实力,为后续发展打下了良好的基础。在他看来,在我国目前经济转型的大背景下,国企通过改革提高全要素生产力是必然的出路,中石化作为龙头示范企业,有望起到表率作用,逐步释放改革红利,为后续改革铺平道路。

东方证券分析师赵辰表示,本次引入产业资本,将有望提高公司加油站板块的经营绩效,推动非油业务的快速发展。并且本次融资前中石化A股自由流通市值仅为310亿元,H股市值也仅为1600亿元,但本次融资规模已经达到1000亿元,且参与企业皆为巨头,极大的充实了公司的资本实力,为后续发展打下了良好的基础。在他看来,在我国目前经济转型的大背景下,国企通过改革提高全要素生产力是必然的出路,中石化作为龙头示范企业,有望起到表率作用,逐步释放改革红利,为后续改革铺平道路。

证监会新闻发言人张晓军指出,此次《办法》通过风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率四个核心指标,构建更为合理有效的风险控制指标,进一步促进证券行业长期健康发展。

在地产、旅游、影视之外,体育便是王健林将旗下万达集团构建整个大文化产业圈的最后一个板块,其向体育领域进军的意图已颇为明显。

智能公路上用的涂料(试点项目在荷兰的奥斯市进行)会发出绿光,亮度足以让路灯变得没有必要。(在艾恩德霍芬进行的)自行车道项目则以梵高的作品为灵感,色彩缤纷,蜿蜒曲折。

波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index,缩写BDI),是航运业的经济指标,它包含了航运业的干散货交易量的转变。BDI指数一向是散装原物料的运费指数,散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。因此,散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。由于各国政府和央行不能用货币或者理财政策左右BDI指数走势,因此BDI指数更能真实反映全球经济实态。

市场 开源 证券

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网友评论:

来自忻州的网友说:评论时间:2021-05-05

带着曾经的梦中幻想,告别昨日的紧张彷徨,新的一天要大踏步迈向前方。回复


来自绵竹的网友说:评论时间:2021-05-05

我之甘冒世之不韪,竭全力以争取,非特求免凶残之痛苦,实求良善之安顿,求人格之确立,求灵魂之救度耳。我将于茫茫人海中,访我唯一灵魂之伴侣。得之,我幸;不得,我命。回复


来自广汉的网友说:评论时间:2021-05-05

要记住每一个对你好的人,因为他们本可以不这么做的。回复


来自庆阳的网友说:评论时间:2021-05-05

年轻的心灵本不该静如止水,波澜不起。世界是属于年轻人的,趁着年轻到广阔的世界上去闯荡一番,原是人生必要的经历。回复


来自濮阳的网友说:评论时间:2021-05-05

大多数人的努力程度之低,根本轮不到去拼天赋。说是有一个调查实验,问:如果数学不好,能不能学好计算机程序处理等东西。结果百分之七十多的人选了不能。然后一个教授就总结了这一句话。回复


来自新民的网友说:评论时间:2021-05-04

终于,像是如期而至的命劫,浓重的仿佛能挤出水的墨染夜色不声不响悄然而至随后吞没一切。蓦然回首,已然华灯初上,满城灯火的尽头,我看到那株在记忆里枝繁叶茂的法桐,已经模糊的刻痕,氤氲着素淡的花香,终于满树星辉。回复


来自菏泽的网友说:评论时间:2021-05-04

最难过的事莫过于你忍了好久不联系对方,不去看他的动态,不想听到他的声音,结果他过得比你自在,完全没有因为你有任何情绪上的波澜,而你却因为他的一条动态瞬间爆炸。回复


来自三亚的网友说:评论时间:2021-05-04

每个人就像是一个纸杯,知识涵养像杯里的水。别人不会看到你杯子里的水,别人看到的只是溢出的那一点点。当你内涵溢出的时候,自然会被发现。回复


来自南平的网友说:评论时间:2021-05-03

当有人突然从你的生命中消失,不用问为什么,只是他或她到了该走的时候了,你只需要接受就好,不论朋友,还是恋人。所谓成熟,就是知道有些事情终究无能为力。回复


来自眉山的网友说:评论时间:2021-05-03

我白天在阳光下欢笑,夜晚在被窝里哭泣。回复


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