【中投证券委托】减产预期上升 糖企趋势性投资机会显现


发布时间:2021-04-12 14:50:36 阅读量:570 作者:哲瀚

进口糖的另一部分为一般贸易进口糖,即获得进口配额的食糖加工企业在国际食糖市场进口原糖,经过精炼厂加工成成品糖直接进入国内市场自由流通;另外,我国一般贸易进口糖中还有一部分成品糖,这部分成品糖直接进入国内市场自由流通中投证券委托。配额外进口糖的关税税率为50%,属自由贸易,企业完全按照市场化原则进口和销售。

□中信证券研究部 毛长青 施亮

虽然我们近期对广西部分甘蔗产区的抽样调查结果无法得出广西全区2010/2011年度白糖产量会出现同比下降的结论,但根据样本产区甘蔗弱于去年同期的长势,我们基本可以判定,由于今年4月份以前当地天气原因中投证券委托,导致多数产区2010年单产下降已基本成为定局,全国食糖产量持续低于正常年份水平相对明确。前期国储为稳定市场而进行的大量抛售,使得国家对白糖的调控能力已有所下降,同时随着8月以后食糖需求旺季的到来,糖价季节性上涨的可能性也较大。

我们暂时维持南宁糖业(2010、2011年EPS0中投证券委托.86元、0.73元)的业绩预测和“增持”的投资评级。考虑到公司产能、业绩对糖价的弹性较大,在糖价上涨周期预期下,我们首推南宁糖业,同时建议投资者关注贵糖股份、中粮屯河、保龄宝等制糖企业和生产白糖替代品的相关上市公司的投资机会。

天气异常或将导致单产继续下降,广西甘蔗总产量下滑风险加剧。

7月上旬广西部分市县出现了持续5-7天最高气温大于35℃的高温天气,而降雨与常年同期相比偏少,高温寡雨、日照时数偏多的气候对处于伸长拔节期的甘蔗生长较为不利。历史上看,甘蔗生长的快慢、产量的高低和含糖量的多少,与气候条件有密切的关系,尤其以温度和水分条件的影响最大。

我们判断,广西产区甘蔗单产是否继续下降,短期主要取决于当地8、9月份的降雨量,成熟期取决于是否遭遇连续霜冻。广西蔗农普遍认为,广西每年的降雨量总体比较均衡,今年广西5月份以后出现的大量降雨,会增加今年9、10月份出现干旱的概率。

我们认为,考虑到今年4月份之前干旱天气对甘蔗苗势的负面影响,增加了单产同比下降的风险,广西同比新增甘蔗面积对总产量的贡献可能会被单产下降抵消,乐观预计2010/2011榨季广西糖料蔗产量有望与2009/2010榨季持续;而如果考虑到今年9、10月份广西天气不确定性,悲观预计新榨季糖料蔗产量可能还会出现同比下降的情况。

食糖产量持续低于正常年份水平,或将加剧国内供给偏紧格局。

自产糖可能继续处于产量低位。近10年以来,食糖生产大致以5-6年为一个生产周期,基本上是2-3年连续增产,接下来的2-3年连续减产。我们认为,如果后期出现不适宜甘蔗生长的极端天气,则2010/2011年度我国食糖产量可能仍将处在减产周期之中。

进口糖受配额、关税限制,总体无法解决国内持续短缺的问题。除了自产糖之外,国内食糖供给的另一个渠道是进口。我国进口糖主要以原糖为主,进口原糖中一部分为政府间贸易(即每年40多万吨的古巴糖),这部分直接进入国家储备库形成“国储糖”,国储糖中的原糖经竞卖形式投放市场,经精炼厂加工成成品糖后进入国内市场自由流通。

二是产业洗牌受益品种。改革深入意味着产业洗牌进入一个新的阶段,比如在生态文明、环境压力增强的大背景下,高污染行业必然会带来洗牌效应,大量中小企业将退出市场,但行业龙头企业将迅速拓展新的市场空间,从而带来投资机会。化工股中的中化国际、红太阳、建新股份、浙江龙盛等个股有望成为市场关注的焦点。

沪指受60日均线压制呈回落态势。创业板指开在60日均线上方,走势较为稳健。

昨日,有色金属板块走势强劲,与低迷的大盘形成明显对比。板块内多数个股飘红,龙头个股锌业股份、罗平锌电涨停,另外,宏达股份(6.67%)、豫光金铅(5.62%)、盛和资源(5.16%)、云铝股份(5.47%)等个股涨幅均超5%。

科技体制改革存在较为强烈的迫切性。有分析人士指出,由于科技体制改革滞后,长期以来,我国科技人才、科技成果主要集中在重点高校和科研机构,目前我国的科技成果转化率仅为10%左右,远低于发达国家40%的水平,科研、生产“两张皮”一直是科技成果转化的难题。

就资本市场而言,《决定》明确提到:健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市场,提高直接融资比重。优化上市公司投资者回报机制,保护投资者尤其是中小投资者的合法权益,多渠道增加居民财产性收入。对此中投证券认为,这将为A股市场中长期发展构成利好预期,有助于提高市场信心。国家税务总局近日宣布调整金融商品转让业务营业税政策,这将大大改善证券行业创新的税收环境,在规范金融保险业营业税申报管理、保障国家税收收入的同时,促进金融保险业发展,提升金融市场服务实体经济的能力。

产区 广西 甘蔗

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网友评论:

来自青岛的网友说:评论时间:2021-04-12

假如有一天你想哭,打个电话给我,即便我无法逗你笑,却能陪你一起哭。回复


来自彭州的网友说:评论时间:2021-04-12

每个人都会感到孤独,寂寞的时候你会发现你的心很空。回复


来自龙井的网友说:评论时间:2021-04-12

有些伤口,无论过多久,依然一碰就痛;有些人,不管过多久,也还是一想起就疼。回复


来自兴义的网友说:评论时间:2021-04-12

付出就要赢得回报,这是永恒的真理,自古以来很少有人能突破它。然而,如果有人能够超越它的限制,付出而不求回报,那么他一定会得到得更多。回复


来自巴中的网友说:评论时间:2021-04-12

当前后左右都没有路时,命运一定是鼓励你向上飞了。回复


来自耒阳的网友说:评论时间:2021-04-11

在这世上,最容易变的是人心,但最天荒地老的也是人心。回复


来自五常的网友说:评论时间:2021-04-11

让我花掉一整幅青春, 用来寻你。回复


来自德兴的网友说:评论时间:2021-04-11

曾经,视你为命一样,而如今,只能嘲笑我的曾经。回复


来自古交的网友说:评论时间:2021-04-10

突然明白,别人怎么看你,或者你自己如何让地探测生活,都不重要。重要的是你必须要用一种真实的方式,度过在手指缝之间如雨水一样无法停止下落的时间,你要知道自己将会如何生活。回复


来自绵竹的网友说:评论时间:2021-04-10

趁航在轻涛间,悠悠的,我见有一星星古式的渔船,像一群无忧的海鸟,在黄昏的波光里息羽悠游。回复


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