【2017广发证券上不去】杠杆率逆势走高 上市公司主导产业整合


发布时间:2021-02-28 14:03:55 阅读量:54824 作者:敬轩

受到银行杠杆率降低的限制的带动,加之我国在经济转型过程中力求改变原先以高杠杆支持经济发展的思路,从根本上降低杠杆风险控制以保证经济稳步发展,我国的工业企业杠杆率走势向下2017广发证券上不去。

证券时报记者 梁雪2017广发证券上不去

2014年11月,工业企业负债比所有者权益计算的杠杆率为135.5%,创出2011年以来的新低。但从上市公司数据看,自全球金融危机后,非金融上市公司的杠杆率水平不断提升,2014年三季度非金融的上市公司的杠杆率已达到157%。

实体经济走弱

银行被动去杠杆

在2012年中国经济增长进入缓慢的下降通道后,银行杠杆降低对不同类别企业产生的影响是分化的。

中信证券徐有俊指出,我国银行去杠杆原因有三:其一,银行采取的是顺周期经营模式,在经济下台阶增长后,降低了银行杠杆率水平;其二,银行负债结构的变化也抑制了银行资产负债表的快速扩展,存款在银行总负债中的占比已从2010年的71%降到当前的64%左右,降低幅度高于银行同业业务增长,抑制了银行资产负债表扩展速度上升;其三,虽然银行同业业务有所增长,但监管层对银行同业、理财等业务监管力度的增强,进一步抑制了银行杠杆率的提升。

此外,徐有俊强调,“由于我国间接融资规模巨大,对银行而言,去杠杆需要时间,但资产证券化为未来盘活银行存量资金提供了有效的手段2017广发证券上不去。”

行业整合加剧

上市公司受益

在工业企业的杠杆率下降的同时,上市公司非金融企业杠杆率却走势向上,两者呈现明显的分化和背离。

国泰君安首席经济学家林采宜接受采访时指出,非金融上市公司逆势加杠杆通常是行业整合的重要表现,在行业面临市场需求收缩,整天处于衰退或者低迷阶段,通常出现强者恒强的多米诺骨牌效应。小企业倒下去、被兼并、收购、破产,甚至关闭;而大企业通常是购并主体,在小企业被衰退消灭的过程中获取市场份额,并在此基础上实现盈利改善。

此外,通过观察行业结构,林采宜还发现,2009年以来,采掘、房地产、钢铁、有色这些传统过剩产业在加杠杆,而电气设备、电子医药等新兴行业反而在减杠杆,这说明前者在不景气的周期中借新还旧的压力相当大。

针对工业企业与上市公司非金融企业杠杆率走势背离,中信证券刘有俊亦给出自己的一套推理逻辑:“2014年三季度末,非金融上市公司负债和资产规模占工业企业近40%。从体量上看,两者的杠杆率走势至少应该是弱正相关的,但事实上,上市公司和工业企业数据出现了明显的背离。”徐有俊说,其背后原因是:银行去杠杆导致工业企业被动去杠杆,上市公司是资质相对优质的企业,有着加杠杆的动力,银行去杠杆时,资金可得性更强的上市公司并不受影响,从其在银行贷款和公开市场发行债券可以得到佐证。

此前,在赚钱效应的吸引下,公募基金的规模曾在3月、4月开始爆发,5月份达到一个“小高潮”,这意味着大部分普通投资者才刚刚入市,而这段时间也正是这轮牛市上涨速度最快的一个时期。

至于是买高分红的股票,还是买低分红的股票?笔者的回答是,买未来盈利能力高的公司的股票。

7月1日,大盘再次跌入谷底。老张收盘时点评,“护盘尚未成功,继续为国抄底”。监管层继续救市,降低A股交易结算收费标准的消息在夜里宣布,老张称“这不算大招,得做好系列救市政策预案,预防预料不到的风险爆发。”21时32分,老张继续呼吁,“有大招赶紧出,等股民都赔光了,发仙丹也没用了”,随后,再次点评重磅消息“存量配资允许继续运行 未来存三种结局”,老张认为,连续爆仓是最大风险,如果只按监管层发布的融资盘数据,要么说明对局势严重性一无所知,要么说明有意避实就虚,但市场已不再理会了,杀跌惨烈盖过任何声明。

杠杆 上市公司 银行

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网友评论:

来自灯塔的网友说:评论时间:2021-02-28

生不要因为害怕被人误解,而把自己过得很卑微。回复


来自仪征的网友说:评论时间:2021-02-28

想博得的,能博得的,至多是她的一滴泪,她的一阵心酸,竟许一半声漠然的冷笑;但我还是甘愿,即使我粉身的消息传到他的心里如同传给一块顽石,她把我看作一只地穴里的鼠,一条虫,我还是甘愿!回复


来自井冈山的网友说:评论时间:2021-02-28

爱怕模棱两可。要么爱这一个,要么爱那一个,遵循一种全或无的原则。爱,就铺天盖地,不遗下一个角落。不爱就快刀断麻,金盆洗手。迟疑延宕是对他人和自己的不负责任。爱怕沙上建塔。那样的爱,无论多么玲珑剔透,潮起潮落,遗下的只是无珠的蚌壳和断根的水草。回复


来自石狮的网友说:评论时间:2021-02-28

说片面是熬夜,说实在是失眠,说实话是想你。回复


来自灌南县的网友说:评论时间:2021-02-28

相爱时,我们明明是两个人,却为何感觉只有独自一人?分开后,明明只是独自一人,却为何依然解脱不了两个人?感情的寂寞,大概在于:爱和解脱,都无法彻底。回复


来自定州的网友说:评论时间:2021-02-27

在爱河里沉醉,愿意在这条情路上慢慢相守,动情的女人最美。回复


来自漯河的网友说:评论时间:2021-02-27

大部分萌姑娘、软妹子的表象之下,都拥有一颗抠脚大汉的强壮内心。回复


来自灯塔的网友说:评论时间:2021-02-27

那些扬言陪你走完一生的人,总是迷路。回复


来自滁州的网友说:评论时间:2021-02-26

最难过的事莫过于你忍了好久不联系对方,不去看他的动态,不想听到他的声音,结果他过得比你自在,完全没有因为你有任何情绪上的波澜,而你却因为他的一条动态瞬间爆炸。回复


来自安国的网友说:评论时间:2021-02-26

如果我是女人,我将乐意与艺术家交朋友,听他谈作品,发牢骚,讲疯话。但我决不嫁给他。读艺术家的作品是享受,和艺术家一起生活却是苦难。艺术家的爱情大多以不幸结束,责任决不在女人。他心中有地狱,没有人能够引他进入天堂。回复


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