【东吴证券 智能投顾】融资压力凸显 铁道债或迎“新面孔”


发布时间:2020-11-30 02:47:26 阅读量:425 作者:禧琛

一些分析人士指出,未来综合运用财政资金,吸引社会资金投入,并拓展股权融资等方式,将是铁路投融资“开源”的主要方向东吴证券 智能投顾。当然,债务融资在相当长时间内仍将是主要渠道。

国务院常务会议对改革铁路投融资体制做出部署,标志着作为铁路体制改革中非常关键的一项改革——铁路投融资体制改革破题。会议强调,要多方式多渠道筹集铁路建设资金,创新铁路债券发行品种和方式。

债券市场人士指出,铁路存量债务还本付息及新增建设支出持续加大铁路再融资压力,在目前以债务融资为主的模式下,创新铁道债发行具有现实意义,有助于扩大债务融资规模、降低融资成本。

融资需求倒逼创新

业内人士指出,铁路作为国民经济的大动脉、国家重要基础设施和大众化交通工具,在国民经济社会发展中具有重要作用。可以预见,适当加大铁路建设将是未来经济稳增长的重要手段之一。值得注意的是,至今为止,我国铁路运营主体——中国铁路总公司主要依靠债务扩张投融资运作的商业运营模式,使得近年来在铁路总资产快速攀升的同时,铁路负债规模亦逐年扩大。

今年新组建的中国铁路总公司承继了原铁道部的所有负债。据最新公开数据显示,截至2013年3月底,铁路总公司总资产为45565.80亿元,权益合计为17171.82亿元。由此推算,其总负债约为28393.98亿元,资产、负债规模分别比2009年底时增加85.5%和117.85%。

业内人士指出,铁路负债规模不断膨胀,使得债务到期还本付息压力持续增加。同时,新增铁路建设推进也需要大量资金支持。由于铁路运输具有一定的公益性质,仅靠铁路运营产生的内部净现金流,难以满足债务还本付息与新增投资的资金需求。据铁路总公司公布的数据显示,2012年原铁道部收入合计9632.49亿元,税后净利润只有1.96亿元,而今年仅存量铁道债的利息支出就将超过300亿元以上。铁路存量债务还本付息以及新增建设支出,目前主要依靠继续进行债务融资的方式解决。由此,铁路投融资体制迫切需要进行改革,需要运用多方式多渠道筹集建设资金。

目前铁路债务融资主要有向银行借款和发行债券两种形式,后者包括中国铁路建设债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券。需要注意的是,随着存量债务规模扩大,铁路债务已突破净资产40%的“红线”,引起相应的法律问题。同时,机构授信额度用罄的问题逐渐凸显。此外,随铁路总公司资产负债比率持续上升,整体偿债能力下降,债券融资成本也呈现上升趋势。面对未来持续的融资需求,铁道债创新发行品种和方式由此变得相当迫切。

多个债券品种可供选择

一位银行债券投行人士指出,铁道债创新发行品种和发行方式,主要出于筹集建设资金,应对现有债券还本付息压力,突破授信难题和降低发行成本的考虑。与此同时,资本市场中投资者的偏好不同,铁路企业的经营收入、现金流稳定的特性可以在融资产品中通过创新设计予以体现,以满足不同市场和层次的投资需求。另外,铁道债目前发行主体已经由政府部门转换为企业,且未来铁路改革的步伐将不断推进,改变以往的发展模式,创新发展也是铁路改革的内在需要。

在创新发行品种方面,上述投行人士猜测,借鉴国开行债券创新经验,未来铁道债可以尝试发行外币债券、浮动利率债券、含权债、私募债券、可转债等更多形式的债券品种。例如,发行浮动利率债券有助于扩大需求群体,含权债则有助于提升债券吸引力,降低发行成本,私募债券可突破40%的法律红线。除此以外,更具创新色彩的资产支持证券也可能成为潜在的选项之一,比如以铁路售票收入现金流为基础发行债券。至于发行方式创新,目前来看有两种途径较可行:一是寻求到海外发行债券,二是类似国开行“福娃债”等以多品种小规模组合形式发行。

有媒体报道认为,铁路投融资体系改革方案很可能在年内出台。未来发行市场铁道债或将有更多新的面孔出现。

各地陆续出炉光伏补贴政策 地方补贴力度超预期东吴证券 智能投顾

此外,有分析人士向记者表示,调控之后,不少房企抱团取暖,合作项目的增多也摊薄了房企的利润东吴证券 智能投顾。

昨日,神光分析师坐镇扬子壹财经微博,为网友解答了热门个股提问。

上海中期分析师陶勤英也认为,20日市场暴跌主要由于上述两个因素。她说,市场对于央行释放流动性的希望落空,年中考核压力更是令原本紧张的资金面再遭考验,昨日各个期限的Shibor利率出现不同程度的上涨,隔夜Shibor利率更是创历史新高,资金紧张局面给股指走势带来极大压力。

今日,桂冠电力(600236,前收盘价3.83元)公布了2012年度股东大会决议(以下简称决议),公司发行股份购买资产暨关联交易方案的议案被否决。

沪深股指延续近期弱势低开低走,两市个股普跌

对于浮动费率基金,费率浮动标准的制定较为关键,如果业绩提成上浮比例较大,反而有可能促使基金经理激进投资。有研究报告称,和追求绝对收益的私募基金不同,国内公募基金的主要受众还是个人投资者。虽然投资者希望借浮动费率实现风险共担,但是浮动费率的激励特性往往会导致基金经理为求短期业绩的激进投资行为。

无论该事件如何演变,投资者最关心的问题仍是ST宏盛重组失败的真相。

爱马仕表示,路易威登从一开始就想获取爱马仕股权,股票交易操作“动机不纯”。两家奢侈品公司的关系从2010年起趋于紧张,当时路易威登透露,它通过直接购买股票和股权互换方式,拥有爱马仕17.1%的股份。

CCTV证券频道首席策略评论员兼总制片人许一力认为,虫害概念分为两个层次:第一层次是农药股,第二层次是一些玉米类个股。根据防治对象,农药一般分为杀虫剂、杀菌剂、杀螨剂、杀线虫剂、杀鼠剂、除草剂、脱叶剂、植物生长调节剂等。从这次的虫情来看,农药行业中主要是菊酯、吡虫啉子行业直接获益的多。在这两个子行业中,菊酯方面,格局比较稳定,产品结构优化得不错;吡虫啉主要是出口市场很好,再碰上病虫害的刺激,游资炒作的概率比较大。玉米类种子个股,虽然受这次虫害的影响较小,不过涉及农业板块和游资炒作概率仍然较大。

铁路 债务 压力

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网友评论:

来自辽阳的网友说:评论时间:2020-11-30

我要你,要得我心里生痛,我要你的火焰似的笑,要你灵活的腰身,你的发上眼角的飞星;我陷落在迷醉的氛围中,像一座岛,在蟒绿的海涛间,不自主的沉浮……回复


来自乐山的网友说:评论时间:2020-11-30

我不屑与任何一个人去争。爱我的,不用争。不爱的,争来也没用。任何事情,总有答案。与其烦恼,不如顺其自然。回复


来自嵊州的网友说:评论时间:2020-11-30

所谓心事,不过是不如己意,那就是我执。执著于自己描画的理想,一有落差,即生烦恼。回复


来自瓦房店的网友说:评论时间:2020-11-30

希望有人懂你的低头不语,小心翼翼守护你的孩子气。回复


来自德惠的网友说:评论时间:2020-11-30

没有谁会无缘无故的对你好,所有的关心都来源于喜欢。回复


来自杭州的网友说:评论时间:2020-11-29

真心等你的人,他总会真心等下去,不愿意等你的人,总是一转身就牵了别人的手。回复


来自靖江的网友说:评论时间:2020-11-29

每天给自己一个希望,试着不为明天而烦恼,不为昨天而叹息,只为今天更美好!回复


来自津的网友说:评论时间:2020-11-29

要记住每一个对你好的人,因为他们本可以不这么做的。回复


来自安庆的网友说:评论时间:2020-11-28

我独自的,独自的沈思这世界古怪:是谁吹弄著那不调谐的人道的音籁?回复


来自深州的网友说:评论时间:2020-11-28

没有谁会对谁好一辈子,只有自己不会委屈自己。回复


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