【2018 银河证券 营业】富祥药业8千万债务压身 过分依赖补助与税收优惠?


发布时间:2020-10-19 18:23:25 阅读量:335 作者:雨锋

应收账款连年增长 短期偿债压力大2018 银河证券 营业

近日,富祥药业股份有限公司预披露了招股书,拟公开发行不超过1800万股,募集资金2.4亿元,在深圳交易所上市。

据悉,富祥药业主要从事原料药、医药中间体及相关产品的研发、生产与销售业务,其客户不仅包括国内药企还有大量国外买家。数据显示,公司在2011年至2013年净利润分别达到3584.73万元、4007.94万元、4507.27万元。

然而,富祥药业的业绩远没有看上去那么漂亮。招股书透露,近三年富祥药业获得的政府补助和税收优惠占同期利润总额的比例分别为31.38%、23.71%和23.07%。

除此之外,2011年至2013年,富祥药业富祥药业短期借款余额也达到8350万元、10474万元和8609万元,对于一家净利润不过四千多万的公司而言,其短期偿债压力着实不小。

2011年至2013年,富祥药业对前5大客户的销售金额分别为17,155.05万元、23,172.84万元和19,762.90万元,分别占当年营业收入的58.88%、64.31%和44.63%,对主要客户的销售较为集中。

富祥药业在招股书中坦陈:“虽然发行人通过不断的工艺改进,在保证产品质量的前提下有效降低了产品成本,使其更具市场竞争力,并且经过多年的合作,与主要客户建立了稳定的合作关系,但仍存在主要客户选择其他供应商,进而对公司生产经营造成不利影响的风险”。

值得注意的是,富祥药业的前五大客户中包括多家外国客户,例如费卡、阿拉宾度等印度公司。2011—2013年,富祥药业直接向海外客户销售产品的收入分别为1.18亿元、1.63亿元和2.06亿元;外销收入占当年主营业务收入的比例分别为40.61%、45.36%和46.73%。

近年来,人民币对美元累计升值有较大幅度。富祥药业2011—2013年外销金额占比较高。三年来,富祥药业出口业务产生的汇兑损失分别为106.59万元、45.97万元和280.62万元。因富祥药业外销报价时主要以美元标价,若人民币继续升值将对富祥药业产生不利影响。

除此之外,富祥药业主要产品的价格也在下降。2011~2013年,富祥药业主要产品的销售价格呈下降趋势。其中舒巴坦酸的平均销售价格报告期末比报告期初下降1.94%;他唑巴坦酸平均销售价格先降后升,报告期末比报告期初下降13.25%,培南系列主要产品美罗培南母核平均销售价格报告期末比报告期初下降43.67%。

招股书显示,2011~2013年,富祥药业应收账款账面余额分别为5508万元、8142万元和8772万元,账面价值分别为5166万元、7657万元和8253万元,账面价值占流动资产的比例分别为28.09%、33.50%和33.64%,逐年上升。

同时,富祥药业表示,2013年末应收账款比2012年末增长630.46 万元,增幅为7.71%,同时,2013年营业收入约为4.43亿元,较2012年的3.60亿元增长幅度达22.90%,营业收入的增长速度远快于期末应收账款的增长速度,而这主要是因为2012年末公司未与珠海联邦和内蒙古联邦等签订抵账协议,抵销应收账款与应付账款,扣除这一因素,公司2013年末应收账款余额增长速度约为45%,高于营业收入增长速度22.90%。

同期内,富祥药业短期借款余额分别为8350万元、10474万元和8609万元,短期偿债压力较大。对于一家净利润不过四千多万的公司而言,其短期偿债压力着实不小。

漂亮业绩背后 政府补助与税收优惠超千万

招股书披露,公司在2011年至2013年营业收入分别为2.91亿元、3.60亿元、4.43亿元。营收高速增长的同时,净利润也渐入佳境,分别达到3584.73万元、4007.94万元、4507.27万元。

然而,中国经济网记者却注意到,在其营收净利双双增长的背后,高额政府补贴和税收优惠着实让富祥药业尝到不少甜头。

数据显示,2011年、2012年和2013年,富祥药业计入当期损益的政府补助分别为794.55万元、536.21万元和639.10万元,占利润总额的比重分别为18.80%、11.47%和12.08%。

富祥药业在招股书中表示,政府补助主要为科研项目专项经费、环境保护专项经费和富祥药业所处开发区优惠政策补助等,如果政府部门扶持项目投入及奖励减少,该公司不能够及时通过扩大生产规模、提供利润率水平等途径增强盈利能力,则存在政府补助减少对公司经营成果产生影响的风险。

此外,富祥药业还享受税收优惠2018 银河证券 营业。据悉,富祥药业2011年取得高新技术企业证书,有效期为三年,认定期内,富祥药业均享受15%的优惠所得税税率。

2011~2013年,富祥药业因上述税收优惠政策而享受的税收优惠分别为531.94万元、572.21万元和581.87万元。税收优惠占利润总额的比例为10.99%、12.24%和12.58%。

综合来看,2011年至2013年,政府补助和税收优惠占同期利润总额的比例分别为31.38%、23.71%和23、07%。近三年扣除政府补助等非经常性损益后净利润分别为3119.28万元、3450.71万元和3985.77万元。

显然,名目繁多的政府补助与利润优惠已经对公司利润总额带来一定影响2018 银河证券 营业。有投资者对中国经济网记者表示:“这种发展模式有过度依赖政府补助与税收优惠之嫌,是否可持续,是否健康都有待观察。”

对此,富祥药业回应中国经济网记者称,“从数据中可以看出,报告期内,公司主营业务突出,现金流量周转正常,扣除政府补助等非经常性损益后,公司的净利润稳步增长,显示出公司盈利能力具有较好的持续性和稳定性。公司认为经营成果对政府补助及政策优惠不存在重大依赖”。

(记者 臧允浩)

值得一提的是,一些公司由于主营业务收入大幅提升而致使业绩向上修正,显示出超预期的成长性,值得特别关注。比较典型的是华峰超纤,据公司2014年4月9日公告,修正后预计公司2014年一季度净利润2026.78万元至2419.06万元,同比增长55%至85%,去年同期净利润为1307.60万元。公司原本预计2014年一季度净利润约1438.36万元至1699.88万元,同比增长10%至30%。业绩变动原因:进入3月份以来,公司外贸出口和新产品发货数量快速增加,其中外贸出口同比增速超过了60%,提升了公司毛利率水平。

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在“以创新支撑和引领经济结构优化升级”方面,主要工作是依靠改革调整产业结构,进退并举。优先发展生产性服务业,推进服务业综合改革试点和示范建设,促进文化创意和设计服务与相关产业融合发展,加快发展保险、商务、科技等服务业。这项工作由证监会等18个部门负责。

首先,全面降准是否会开启。本次“定向降准”虽然力度较低,不过不排除有部分投资者对于后续下调整体存款准备金率抱有期望,甚至预期货币政策会就此转向。对此,投资者是应该抱以“不应高估,不要多想”的态度,还是应该保持“管中窥豹,可见一斑”的思维呢?围绕货币政策的“猜心游戏”可能仍将继续演绎,由于预期不断转变,整体市场的波动幅度可能也会增大。不过目前来看,总量层面的货币政策放松概率不大。中信证券指出,目前我国经济的问题在于流动性充裕,但是社会融资成本居高不下,这主要源于需求端而非供给端。解决这一问题,需要解决需求端的破与立的问题,而不是供给层面央行是否继续释放货币,即使央行降准,最终造成的结果也仍可能是短端利率继续下降,但流动性未流向实体经济需要金融支持的领域,长端社会融资成本依然居高不下。央行货币政策可能仍以微调为主,流动性大幅宽松助推A股反弹的概率并不大。其次,稳增长政策会否加码。4月初国务院出台了三项措施支持国内经济稳增长,分别是减轻小微企业税负、加快棚户区改造、加快铁路尤其是中西部铁路建设,显然第一轮政策刺激方式以小批量,微刺激为主。但后续稳增长政策会否加码,政策涉及面会否扩大呢?围绕稳增长政策的“猜心游戏”可能尚未结束,稳增长政策涉及的水泥、铁路、电力等周期股波动幅度将变大。对此,多加券商机构表示,“稳增长”政策将渐行渐近,不过对全面的稳增长政策并不看好。新一轮的稳增长政策可能与以往不同:一是以局部的政策调整为主,而不是全局铺开;二是投资领域将集中到有助于经济转型和经济均衡上;三是更多的实现政府与市场的结合,调动社会积极性。后市大规模、全面的稳增长政策出台的概率并不大。

富祥 药业 招股书

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网友评论:

来自松滋的网友说:评论时间:2020-10-19

笑容可以给任何人,但你的心,只给一个人就好。回复


来自江油的网友说:评论时间:2020-10-19

每到一个陌生的城市,我的习惯是随便走走,好奇心驱使我去探寻这里的热闹的街巷和冷僻的角落。在这途中,难免暂时地迷路,但心中一定要有把握,自信能记起回住处的路线,否则便会感觉不踏实。我想,人生也是如此。回复


来自扬州的网友说:评论时间:2020-10-19

我还在原地等你,你却已经忘记曾来过这里。回复


来自新乐的网友说:评论时间:2020-10-19

其实我不敢想象,没有你,生活会怎样.。回复


来自张家界的网友说:评论时间:2020-10-19

请珍惜你身边默默爱你的人。或许,有一天当他真的离开了。你会发现,离不开彼此的,是你,不是他。回复


来自西昌的网友说:评论时间:2020-10-18

许多人所谓的成熟,不过是被习俗磨去了棱角,变得世故而实际了。那不是成熟,而是精神的早衰和个性的消亡。真正的成熟,应当是独特个性的形成,真实自我的发现,精神上的结果和丰收。回复


来自朝阳的网友说:评论时间:2020-10-18

表面上看着如此光鲜,其实内心已经碎掉了。凡是能打动你的东西,它一定伤害得你也很深。比如爱情。回复


来自南京的网友说:评论时间:2020-10-18

你看,这么多人,这么大的世界,我遇到了你,你也遇到了我,真好。回复


来自平湖的网友说:评论时间:2020-10-17

少年时代,要有礼赞生命的感恩;青年时代,要有自觉信念的价值;壮年时代,要有活水源头的精进;老年时代,要有愉悦生活的平静。回复


来自建德的网友说:评论时间:2020-10-17

记住太阳光是健康唯一的来源,比什么药都好。回复


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