【海通证券K线图】高杠杆后遗症显现 多家房企评级连遭机构无情下调


发布时间:2020-09-19 19:14:18 阅读量:6205 作者:子默

国际评级机构针对房企的评级下调潮还波及至代理行业。日前,标普宣布将易居企业集团(02048海通证券K线图.HK)信用评级从“BB”下调至“BB-”。标普认为,由于近期收购地产项目,加之2019年经营性现金流恢复缓慢且非核心业务投资规模庞大,易居财务杠杆将会上升。

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曾经被众多房企奉若至宝的举债扩张战略,如今终于显露出它致命的隐患。

4月3日,穆迪将富力地产(02777.HK)“Ba3”企业家族评级(CFR)和富力地产(香港)“B1”企业家族评级列入降级观察名单。穆迪方面表示,对富力企业家族评级下调,反映对其高债务杠杆率和流动性风险上升的担忧。

无独有偶,穆迪还将雅居乐集团(03383.HK,简称“雅居乐”)评级展望由‘稳定’降至‘负面’,以反映该公司信贷指标转趋疲弱。

穆迪评级调整的依据,主要为上述公司流动性管理及杠杆水平的表现。

穆迪称,未来12个月,富力将有620亿债务到期,该公司还将在2020年第二季度派息45亿元。截至2019年底,富力现金持有量约380亿元,加上扣除基本经营现金流项目后的合同销售收入,不足以支付上述款项。

事实上,为了应对债务到期,富力早已经做了系列安排。过去一年,富力围绕“促销售、抓回款”开展工作,收缩投资力度。一番谨慎操作下,期末富力净负债率下降15%,未使用银行授信约1200亿元。管理层预期,公司杠杆率今年还可下降15%到185%以内,在3年左右再降到150%以内。

但穆迪预计,富力的债务杠杆率(以收入/调整后债务衡量)在未来12~18个月将保持在44%~46%的较低水平,与同评级同行相比表现较弱,降低了该公司的财务灵活性海通证券K线图。

情况稍显乐观的雅居乐面临类似的困扰。2019年,该集团销售额1179海通证券K线图.7亿元,营业收入602.39亿元,归母净利润75.12亿元,同比分别增长14.9%、7.29%、5.43%。期末雅居乐手持现金426亿元,其中受限现金超90亿元,1年内需偿还的短期借款422.97亿元。

穆迪预期,雅居乐收入与经调整债务的比例会于未来12至18个月升至约60%,同时EBIT与利息比率亦料由2.3倍升至3倍。该行指出,负面评级展望反映在经营环境充满挑战下,雅居乐去杠杆的计划成效存在不确定性。

而对泰禾的销售预期,穆迪表示,2020年泰禾合约销售额将较去年下降15%~20%,现金流量也将因2020年合约销售下降而减弱。截至2019年9月底,泰禾短期债务306亿,主要来自信托贷款和境内债券,现金结余仅147亿元。

所幸的是,尽管近期海外资本市场波动剧烈,房企海外融资渠道不太乐观,但国内融资渠道依旧畅通,泰禾日前已获批发行120亿公司债。而富力为满足再融资需求,也于近期获得40亿元在岸债券发行额度和50亿元私募债券发行额度。

房地产企业信用及债权评级接二连三的评级下调,反应的是行业在杠杆推动下高速扩张之后的隐患逐步显露。

贝壳研究院新房分析师潘浩称,2017年~2019年,上市房企资金健康水平下降,2019年行业短债比水平从过去两年的2.1降至1.7。“2014年开始,大多数房企已在调整债务结构,此后两年房企短债比保持的还不错,但此时一些房企开始高周转操作,导致数据表现开始下降。”

目前来看,受疫情影响,房企销售回款不畅,叠加偿债高峰

期到来,行业资金链进一步承压。中指院表示,1~2月,房地产开发企业到位资金2.0万亿元,同比下降17.5%,各项资金来源同比均降。

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最新消息显示,欧元集团将在10月加开一次会议,讨论希腊和下笔援救资金的发放问题,而欧洲央行和IMF专家组将重返希腊。

IPO开闸对创业板的冲击尚难测量,而限售股解禁潮在上半年又汹涌而至。沪深证券交易所本周限售股解禁市值将再次超过500亿元,与上周基本持平,海南橡胶、伊利股份等上市公司解禁市值较大。据中国证券报记者统计,今年1月限售股解禁市值为1608.69亿元,这一数额高于2013年10、11和12月的解禁市值。

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此次光大证券自营交易异常事件导致光大证券的风险控制指标不符合规定,证监会在第一时间核查后也发现其策略投资部证券自营业务的内部控制存在缺陷,信息系统管理问题较多。

多家基金公司认为,A股市场有一定估值支撑,随着通胀预期下行趋势确认,市场资金价格缓慢走低,股市中期可望迎来逐级缓慢向上的爬坑行情。有基金表示,欧美经济已缺乏增长动力空间,中国仍存结构性增长动力空间。具体而言,受政策扶持的民生、内需和新兴产业可能会迎来趋势性机会。投资者现阶段已不必过度悲观。

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穆迪 企业 家族

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网友评论:

来自太仓的网友说:评论时间:2020-09-19

要什么风花雪月,久了你就会知道,你需要的只是一个累了能给端你一杯水、病了能陪在你床头的人。这世上所有的久处不厌,都是因为用心。回复


来自宿迁的网友说:评论时间:2020-09-19

有一个号码,一直记得,却再也不会打电话发信息过去了。回复


来自双滦区的网友说:评论时间:2020-09-19

没有谁会无缘无故的对你好,所有的关心都来源于喜欢。回复


来自宝鸡的网友说:评论时间:2020-09-19

尖酸刻薄的话少说,冲动任性的事少做。回复


来自平顶山的网友说:评论时间:2020-09-19

流过泪的眼睛才会更明亮,滴过血的心灵才会更坚强。回复


来自东营的网友说:评论时间:2020-09-18

最是那一低头的温柔,像一朵水莲花不胜凉风的娇羞,道一声珍重,那一声珍重里有甜蜜的忧愁。回复


来自张家口的网友说:评论时间:2020-09-18

岁月,像一位艺术大师,雕刻着你的青春,渐渐地雕出你的美丽,显露出与众不同的魅力,那一笑一颦牵动着谁的心。回复


来自禹州的网友说:评论时间:2020-09-18

人生三大遗憾:不会选择;不坚持选择;不断地选择。回复


来自安阳的网友说:评论时间:2020-09-17

许多人所谓的成熟,不过是被习俗磨去了棱角,变得世故而实际了。那不是成熟,而是精神的早衰和个性的消亡。真正的成熟,应当是独特个性的形成,真实自我的发现,精神上的结果和丰收。回复


来自浏阳的网友说:评论时间:2020-09-17

有些时候,我总是活在自己的世界里,在我的世界里一切都是美的,没有什么争夺,吵闹。我终究是一个人,活在现实。一次一次的失败,让我明白我必须有灵魂,有生机,有活力,我才可以活的不空虚,我才可以追求梦想,才能有梦想。回复


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